佛陀入涅槃五百餘年之後，在古印度地區有一位國王，修學佛法非常精進，並且還以最好的飲食供養出家眾。在他所供養的出家眾當中，就有一位已經不受生死輪迴、解脫自在、得知宿命的阿羅漢聖者。
距離不遠的地方，還有另一個國家，該國的國王，也以各種美食供養當時印度的婆羅門修行人。這位國王用金玉珠寶和綵綢流蘇，製作了五百支傘形的精緻寶幢，極其珍貴華麗，但是卻沒有人會舞弄這種寶幢。於是，國王慎重地宣布：凡是有人具有耍舞這種大寶幢的技藝，就要送一支這種珍貴無比的寶幢給他。
當時，遠方許多國家中的貧苦百姓們，都聽到了這個消息，競相走告。其中有五百位窮人從各地匯集至一處，共同切磋了舞弄把耍這種寶幢的各種技巧，然後邀約一起出發，要到該國去獻藝，以領取價值不菲的寶幢，希望從此大富大貴。
當他們一路辛苦地走到半途，盤纏、糧食即將用盡，恐怕無法到達目的地了。其中一位同伴建議說：「聽說這附近有一個國王，供養許多的出家人，我們不如先到那裡去，假裝跟著出家，等吃、住都不成問題了，再想辦法到另外那個國家去賺取寶幢。」大家一致贊同，於是便前往到那位已證阿羅漢的比丘處，要求出家。
這位證果的阿羅漢，一見這群貧人，馬上明白了這五百人的宿世因果。原來他們的過去生，在惟衛佛時代，曾經全都是一位長者的家奴。這位長者敬信三寶，經常供養出家法師，而每一次的供養，都是由這五百個家奴負責料理烹煮、恭敬侍奉，並且在長者家中，又常常聽聞法師們講經說法。這五百人往生之後，因為供養僧寶的功德，升到天界去享福。現在，雖然天福享盡了，但是，曾經聽聞過佛法，善根種子萌芽，因此，這一生才有前來出家的因緣。阿羅漢雖然知道這五百人求出家的目的，並不是真正發心要修行，只是為了要接受供養，然後籌措旅費去他國賺取寶幢。但是，阿羅漢觀察到他們得度的因緣已經成熟了，於是就為他們剃度，並傳授戒法。
受完戒法，阿羅漢便帶這五百位剛出家的法師到皇宮接受國王的供養。應供結束之後，阿羅漢告誡五百位法師說：「『施主一粒米，大如須彌山，今生不了道，披毛帶角還。』所以，如果你們沒有精進修行的決心，將來就得生生世世當牛馬、奴婢來償還國王的供養。」這五百位法師聽了都非常地害怕，於是日夜精進修行，禪坐、觀行，一點都不敢放逸懈怠。經過了九十天之後，全都證到阿羅漢，遠離了所有的痛苦與煩惱。
這五百位阿羅漢在通徹了一切的因果後，發心要向世人說明他們入道證果的始末，就一起到了要送寶幢的王宮，向國王及在座的婆羅門修行人說：「我們已經破除了貪、瞋、癡三毒，也熄滅了色、受、想、行、識五陰熾盛的痛苦，更遠離了色、聲、香、味、觸、法六衰的執著。您們可以嗎？」
在座的人都很驚訝地看著他們，無言以對。
阿羅漢接著說：「我們原本是為了改善我們的貧窮，要來貴國耍藝、賺取寶幢，求取大富貴，沒想到途中因盤纏用盡而出家。由於精進不懈，如今都證得了阿羅漢果，所有的煩惱火焰都被我們的智慧法水撲滅了，身心得到了大自在！這真是無上富足的快樂啊！」